什麼是利率選擇權？ 利率選擇權係一種以利率為標的資產的選擇權，選擇權的買方在期初支付一筆權利金予賣方，並有權在契約到期日當天（歐式）或到期日之前任一時點（美式）執行此項權利，賣方並有義務履行此契約。透過利率選擇權的操作，可以幫助買方在支付權利金購買選擇權後，把利率成本或投資收益固定在一定水準之上，以避免利率不利於買方時所產生的損失。而賣出利率選擇權的賣方，可立即收取權利金，當利率變動不利於買方而導致其放棄執行此契約時，賣方所獲取的利益便是當時所收取到的權利金，但當利率變動不利於賣方時，則將產生損失。一般而言，利率選擇權可分為以下三種： 利率上限（Cap） 即為利率買權，對以浮動利率進行籌資之企業而言，可將長期負債的利息成本完全鎖定在一定水準之下，將可有效規避企業利率風險。 利率下限（Floor） 即為利率賣權，可將長期投資資產利息收入鎖定在一定水準之上，可確保投資收益。 利率上下限（Collar） 即為利率上限與利率下限契約的組合，可將利率固定在一定範圍內，以達到避險的目的。 利率選擇權究竟是如何進行？ 誰會是利率選擇權的參與者？ 利率選擇權之參與者包括交易商、專業投資機構及一般企業，其中交易商為具有新台幣利率衍生性商品交易商資格之金融機構，除部分外商銀行及本國銀行已具有此資格，證券商須取得櫃檯買賣中心核發之新台幣利率衍生性商品營業許可，方具備交易資格。另外，專業投資機構及一般企業得承作避險性目的之新台幣利率衍生性商品交易。 承作利率選擇權可能產生之風險有哪些？ 利率風險 客戶承作利率選擇權交易後，因市場利率上升或是下跌，導致客戶所承作的契約產生損益變化的風險，對選擇權買方而言，其最大損失僅為權利金，然而對選擇權賣方而言，其最大損失將為無限。 信用風險 利率選擇權之信用風險，主要指交易對手對於現在或未來之現金流量無法履行交割義務之風險，該項風險之大小除取決於契約損益金額的大小外，交易對手的履約能力也為影響該風險之重要因素，建議客戶在承做交易前，應慎選利率選擇權交易商，以降低交易對手之信用風險。 客戶承作前須完成哪些動作？ 證券商與客戶從事新台幣利率衍生性商品交易前，應先與客戶簽訂ISDA （International Swaps and Derivatives Association, Inc.）總契約（Master Agreement），並就後續之交易之約定事宜簽訂個別之交易附約及確認書，才能與本公司進行議價。 利率選擇權目前市場概況： 根據中央銀行公佈統計數據，對本國銀行與外商銀行而言，利率選擇權佔新台幣利率衍生性商品的交易量第二位，惟國內目前僅有兩家證券商得以承作此項業務，可以預見的是，一旦未來參與券商增加，加以利率環境變動日趨劇烈，在避險性需求的帶動下，將可使國內利率衍生性市場愈趨蓬勃發展。